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沙特记者事件 也只是伊朗原油问题爆发前的杂音

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  董超 | 申万期货研究所能源化工分析师

  董超 (执业编号:F3030150),能源化工分析师,2011年从业,曾服务于大型航空集团公司,负责航油套保工作。曾在某行业内大型私募担任研究工作。研究主要偏重基本面研究。擅长捕捉基本面与走势之间背离所引发的投资机会。

  核心观点

  .天气造成的短期影响不会改变长期格局

  .从本月的OPEC月报我们就可以看出,虽然我们一直担心伊朗问题、委内瑞拉问题,但实质上,全球原油产量是一直在增加的。

  .短期油价涨涨跌跌并没有实质性的意义,在伊朗问题最终揭晓前,大概率以震荡阴跌为主。

10月17日晚,EIA发布库存数据,美国原油库存量4.16441亿桶,比前一周增长649万桶;库欣地区原油库存2862.8万桶,增加了177.6万桶。导致油价大幅下跌,WTI结算价一月来首次跌破70美元,布伦特也跌至80美元附近。但我们认为,包括此前的沙特记者事件,这些都只是伊朗大问题爆发前的杂音,是我们需要排除的干扰项。
  10月17日晚,EIA发布库存数据,美国原油库存量4.16441亿桶,比前一周增长649万桶;库欣地区原油库存2862.8万桶,增加了177.6万桶。导致油价大幅下跌,WTI结算价一月来首次跌破70美元,布伦特也跌至80美元附近。但我们认为,包括此前的沙特记者事件,这些都只是伊朗大问题爆发前的杂音,是我们需要排除的干扰项。

  一、杂音纷扰

  1、沙特记者事件

  沙特记者哈苏吉于10月2日进入沙特驻土耳其大使馆,之后一直未出。国际社会认为失踪多日的卡舒吉已经遇难。据了解,卡舒吉曾多次公开批评沙特政府政策,并为《华盛顿邮报》供稿。市场认为,美国总统特朗普对此次事件呈强硬态度,还派遣国务卿蓬佩奥就该事件会见沙特国王萨勒曼,该事件导致两国关系紧绷。若美沙关系破裂,沙特或拒绝增产,会导致油价大幅上涨。但我们的观点恰恰相反,我们认为美方的态度是出于舆论压力不得已而为之,并不会改变其在中东的现有政策。

  记者哈苏吉是10月2日进入沙特驻土耳其大使馆失踪的,华盛顿邮报在5日就罕见的以标题“A Missing Voice”开天窗。但是直到11日特朗普才在参议员的敦促下表示对此事的关注和批评。但一旦涉及到近期1100亿美元的对沙特军售又表示此次事件不会对此有影响。考虑到特朗普此前一贯的商人形象,很难想象美国会因为一个意见领袖而放弃其在中东的最大伙伴。个人认为,此次事件还是会以大事化小,小事化了,口头谴责为主。

  2、“迈克尔”飓风袭击北美

  北京时间11日美国历史上第三强的飓风“迈克尔”袭击弗罗里达州,受飓风“迈克尔”影响,美国墨西哥湾的石油运营商将关闭40%的原油生产,将有67.08万桶/日的原油生产被关闭,占美国总产量6%。同时因飓风迈克尔的袭击,已经暂停了能源码头路易斯安那海上油港的运营。由于该港口是全美唯一能够停靠VLCC的码头,对美国原油出口造成了极大影响。短期油价在当天大涨3%,但天气造成的短期影响不会改变长期格局。

  3、EIA数据大幅利空

  前2项干扰利多,此项则较为偏空。10月17日晚,EIA发布库存数据,美国原油库存量4.16441亿桶,比前一周增长649万桶;库欣地区原油库存2862.8万桶,增加了177.6万桶。导致油价大幅下跌。

从季节角度看,此次库存增长应该不出意外,毕竟经过6-9月的消费高峰,库存下降了4400万桶之后,现在正是一个积累库存的时间。经过最近四周的库存增加,EIA库存已经迅速累积了2200万桶的原油。
  从季节角度看,此次库存增长应该不出意外,毕竟经过6-9月的消费高峰,库存下降了4400万桶之后,现在正是一个积累库存的时间。经过最近四周的库存增加,EIA库存已经迅速累积了2200万桶的原油。

  并且仔细分析此次库存增长原因,其实和“迈克尔”飓风也不无关系。因为从消费角度看,本周炼厂开工率维持88%,在这个季节属于平均水平,真正导致库存增幅较大的是进出口数据。上周净进口仅482万桶/天,本周提高101万桶/天至583万桶/天,导致库存大幅增长。预期未来1个月至1个半月仍是库存累积的时间。

董超:沙特记者事件,也只是伊朗原油问题爆发前的杂音 | 深度解读
  二、供需平衡

  1、供应增加

  从本月的OPEC月报我们就可以看出,虽然我们一直担心伊朗问题、委内瑞拉问题,但实质上,全球原油产量是一直在增加的。


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