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2017年A股阳线收官 明年宜谨慎

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宏观层面首先要考虑美国在2018年的加息和减税对全球资本的影响,当前还很难有明确定论

祁正

沪指在2017年的最后一周表现比较平稳,呈现震荡回升态势,尤其是周四出现低开高走的放量中阳线,并一举突破了中短期均线,周五回踩短期均线后以小阳线收官创业板则相对较弱,虽然也是以阳线收官,但本周仍然以缩量为主,并未像沪指一样出现比较有意义的放量阳线

沪指自12月6日触及3260一线并以此为下方支撑震荡至今已经超过三周,从时间周期看,沪指已经完成了对11月中旬至12月初这一下跌波段的调整,未来一个阶段的方向选择十分重要由于本周四出现了比较明显的放量中阳线,不排除沪指在3260-3320区域完成触底企稳,未来继续延续震荡走高的长期多头行情从沪指的长期趋势看,最近11月以来的下跌并未改变长期多头格局,但如果继续震荡走而不能够持续放量,那么很有可能再度向下选择方向,也很有可能会改变长期的多头格局

创业板的弱势格局仍然是对整个市场最负面的影响,创业板如果继续在此处维持弱势横盘,在政策或者资金面没有做多逻辑的话,较大可能是继续估值回归截至周五收官,创业板的静态估值为49.15倍,已经低于50倍,如果明年创业板业绩增速在20%,那么对应的动态估值在42倍左右,仍然相对较高,存在下行空间

从目前已知的确定条件看,2018年,A股市场将会出现宏观较为复杂、个股走势相对2017年进一步分化的局面初步可以预期的是,美联储三次加息会引导我们国内进行至少一次加息,但实际利率会出现明显的提升;美国政府减税政策对全球经济的影响仍需要进一步观察这里要特别重视的是资金成本的提高,对整个证券市场(固收类和权益类)确定的负面影响,在这个前提下,已经可以较为明确地判断,2018年A股市场不可能出现系统性的指数行情另一方面,预计国内经济依然以底部震荡为主,今年受益于供给侧改革,传统行业盈利回升,明年能否继续维持尚不确定;地产行业带动经济增长的边际效应已经越来越小,并且地产行业有可能在2018年出现明显的增速回落;由于制造业投资增速回升,可以预计制造业回暖填补地产的回落,但制造业需要比较强的需求支撑才能维系,目前仍不能确定制造业的需求是否能持续

在股票市场方面,2017年已经出现了明显的行业、板块的分化和结构性行情风格上是以“上证50”为代表的蓝筹、权重、大消费等持续走强,以创业板为代表的小市值、轻资产、题材股大幅回落,最终形成了“二八”格局,由于持续走强的“二”里面的不少个股都已经估值不低,未来业绩增长也有一定的不确定性,所以,能够持续走强的个股应该已经从“二”向“一”在减少,2018年应该出现“一九”格局;但是在“一九”格局外,创业板如果出现比较快速的估值回落后,今年整体处于低位、但是业绩相对有保障的二线龙头和绩优成长股存在被指数带动杀跌后的大幅低估,从而走出比较有力度的中期反弹行情

综上所述,对应2018年,在投资策略方面,投资者应该保持谨慎态度,尽量降低持股周期,降低仓位,保持耐心等待的思路在大背景不够积极的情况下,以安全边际作为投资的核心评判依据,以守为攻,待机守时

(作者单位:达仁投资)


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